Buffett Indikator – immer relevant, aber es gibt Nuancen

Der Buffett-Indikator, relevant, aber unvollkommen

Der Buffett-Indikator, relevant, aber unvollkommen
26 Views Der Autor: Ralph Rosenberg ★★★★★
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Mathematisch gesehen ist der Buffett-Indikator recht einfach. Sie wird ermittelt, indem die gesamte Marktkapitalisierung eines Landes durch sein Bruttoinlandsprodukt geteilt wird.

Als er dieses Verhältnis in einem Artikel des Magazins Fortune vorschlug, der gemeinsam mit der Journalistin Carol Loomis verfasst wurde, war der Experte aus Omaha der Meinung, dass es "wahrscheinlich der beste einzelne Indikator dafür ist, wo die Bewertungen zu einem bestimmten Zeitpunkt stehen".

Er erklärte, dass man "mit dem Feuer spielt", wenn sich das Verhältnis wie in den Jahren 1999 und 2000 auf 200 % zubewegt. Mit anderen Worten: Die Märkte sind überbewertet. Und wenn der Indikator über 70 % oder 80 % liegt, kann sich der Kauf von Aktien für Anleger tatsächlich lohnen.

Und genau dafür ist der Index da: um sich ein Bild von der Bewertung des Marktes zu machen. Ist sie überbewertet? Ist sie unterbewertet? Oder vielleicht ist es einfach nur preisgünstig?

Insgesamt ist es ein guter Indikator, um den Markt in die richtige Perspektive zu rücken, wenn Sie feststellen müssen, ob er teuer ist oder nicht. Sie ist jedoch nicht endgültig, da sie nur eine allgemeine Vorstellung vermittelt.

Überdurchschnittlich

Im Februar 2021 erreichte der Buffett-Indikator ein Allzeithoch von mehr als 200 %. Seitdem sind die Märkte zurückgegangen und der Indikator ist ebenfalls gesunken.

Mitte Oktober, als das jährliche BIP der USA 25,5 Billionen Dollar betrug und alle Märkte mit 39,1 Billionen Dollar bewertet wurden, lag das Verhältnis für die USA laut der Website Current Market Valuation bei 151 %.

Er liegt immer noch über den historischen Durchschnittswerten, aber da die Aktienmärkte fallen, sind wir wieder in einem vernünftigen Bereich, in dem der Markt besser bewertet ist. Die Verwendung des Index in Kanada ist jedoch schwieriger, da die kanadischen Märkte zyklischer sind, da sie stärker auf Ressourcen basieren.

Das Verhältnis ist ähnlich wie bei den zyklischen Werten, da die kanadischen Märkte stärker auf Rohstoffe ausgerichtet sind. Es ist auch dem Preis-Gewinn-Verhältnis sehr ähnlich. Die Kennzahl kann und sollte in Verbindung mit dem Buffett-Indikator betrachtet werden, denn man sollte sich nie nur auf eine Kennzahl allein verlassen.

Denn der Buffett-Index ist, wie alle anderen auch, nicht ohne Tücken.

Einige Vorbehalte

Warren Buffett war der erste, der es zugab: Sein Verhältnis ist unvollkommen.  Das Verhältnis hat gewisse Grenzen.

Die erste Einschränkung besteht darin, dass die öffentlichen Märkte nicht alle Unternehmen der Wirtschaft repräsentieren.

Die Kennzahl berücksichtigt nur börsennotierte Unternehmen. Das Verhältnis zwischen öffentlichen und privaten Unternehmen kann sich jedoch im Laufe der Zeit ändern. Und wenn es mehr börsennotierte Unternehmen gibt, wird das Verhältnis höher sein. Dies bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass der Markt überbewertet oder zumindest teuer ist.

Der zweite Vorbehalt ist, dass das Verhältnis die Rentabilität der Unternehmen nicht berücksichtigt. Der Wert eines Unternehmens liegt darin, dass es Gewinne erwirtschaftet.

Es ist also einer der ersten Punkte - die Rentabilität -, der bei Ihrer Analyse berücksichtigt werden sollte. Wenn Sie also feststellen wollen, ob ein Markt überbewertet ist, werden Sie eher das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den Gesamtmarkt betrachten.

Und treffen Sie auf keinen Fall große Investitionsentscheidungen auf der Grundlage solcher Kennziffern. Denn auch wenn der Markt insgesamt überbewertet ist, heißt das nicht, dass es keine interessanten Unternehmen im Portfolio gibt.

Der dritte Vorbehalt ist ebenso wichtig. In letzter Zeit haben sich die Unternehmen zunehmend internationalisiert. Dies war bereits 2001 Realität, ist aber heute noch aktueller denn je.

Ein Unternehmen kann zum Beispiel Lagerhäuser in Europa haben. Obwohl diese Wirtschaftstätigkeit nicht in das US-BIP einfließt, wird der Wert des Unternehmens dies widerspiegeln.

Dies ist eine weitere Ungereimtheit, auf die Sie achten sollten. Fazit: Auch wenn der Indikator insgesamt nicht schlecht ist, sollte er sparsam eingesetzt werden, insbesondere in Kombination mit einer Reihe anderer Indikatoren.

Ralph Rosenberg

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