Hinweis an: Couche-Tard, Lion Electric und Aritzia
Couche-Tard (ATD, $60,50): ein vielversprechender erster Testeinstieg in die Express-Autowaschbranche
Martin Landry von Stifel GMP sieht in dem ersten Kauf eines Netzes von 65 unabhängigen Schnellwaschanlagen in den USA eine Plattform für die Konsolidierung einer immer noch zersplitterten 10-Milliarden-Dollar-Branche.
Der Kaufpreis von True Blue Car Wash wurde nicht bekannt gegeben, aber Analysten können schon jetzt sagen, dass sich das Geschäft für Couche-Tard als mäßig profitabel erweisen wird.
Diese neue Wachstumsinitiative ist attraktiv, weil Couche-Tard mit der Autowaschbranche dank der 2.500 Autowaschanlagen, die es bereits in seinem Circle K-Netzwerk betreibt, bereits vertraut ist.
Diese komplementäre Eröffnung eröffnet das Potenzial für Cross-Selling, da etwa 85 % der Rainstorm- und Clean Freak-Autowaschanlagen von True Blue in einem Umkreis von fünf Kilometern von einem Circle K Convenience Store liegen. True Blue-Autowaschanlagen könnten Kunden kostenlosen Circle K-Kaffee anbieten, indem sie sie zu Couche-Tard Convenience Stores leiten, so der Analyst.
Außerdem sind Expresswaschanlagen weniger arbeitsintensiv und haben daher höhere Gewinnspannen im Vergleich zu Dienstleistungsbetrieben. Landry führt den Betriebsgewinn von 420 Mister Car Wash (MCW, 9,51 US$) an, der neben Driven Brands (DRVN, 26,90 US$) ein weiterer Konsolidierer in der unabhängigen Autowaschbranche ist.
Schließlich bietet True Blue einen Abonnementdienst für 20-55 US-Dollar pro Monat an, der die Hälfte seiner Einnahmen ausmacht. Der Schnellpass-Service hat etwa 170.000 Mitglieder. "Diese wiederkehrenden Umsätze mildern den Effekt der saisonalen Verkäufe", fügt der Stifel GMP-Analyst hinzu.
Laut Landry dürften diese von den Tankstellen getrennten Autowaschanlagen auf lange Sicht grundsätzlich weniger von einem möglichen Rückgang der Nachfrage nach dem an Tankstellen verkauften Benzin betroffen sein.
Diese geringfügige Erweiterung ändert nichts an den Aussichten des Riesen. Der Analyst bekräftigt seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 68 $, was dem 19-fachen der für 2024 erwarteten Gewinne entspricht.
Lion Electric (LEV, US$2,02): Erstes Lithium-Ionen-Akkupaket in Mirabel hergestellt
Lion Electric hat mit der Produktion seines ersten eigenen Lithium-Ionen-Batteriepacks in seiner Batterieproduktionsstätte in Mirabel einen neuen Meilenstein erreicht. Die endgültige Zertifizierung wird für das erste Quartal 2023 erwartet, gefolgt von einem schrittweisen Hochfahren der Produktion im Laufe des Jahres 2023.
Die ersten in Mirabel produzierten Batterien werden den Lion5-LKW und den Lion-Krankenwagen antreiben, deren Massenproduktion in der ersten Hälfte des Jahres 2023 anlaufen soll.
Wenn die Batteriefabrik in Mirabel voll in Betrieb ist, wird sie fünf Gigawattstunden Batterien pro Jahr produzieren können.
Rupert Merer von National Bank Financial stimmt mit dem Management darin überein, dass das Batteriewerk und die vertikale Integration dem Unternehmen einen Marktvorteil durch eine größere Kontrolle über die Beschaffung, das Design neuer Fahrzeuge und den Herstellungsprozess verschaffen sollte. Lion wird auch in der Lage sein, die Batteriepacks von BMW zu transportieren, die es derzeit verwendet, fügte der Analyst hinzu.
Zu diesem Zweck hat Lion vor kurzem eine Vereinbarung mit einem noch zu benennenden Großlieferanten über einen Erstkauf von Lithium-Ionen-Zellen im Wert von 39 Millionen Dollar zur Herstellung von Batterien bis 2024 unterzeichnet.
Die Ankündigung kommt auch zu einem Zeitpunkt, an dem das Elektrobuswerk in Joliet, Illinois, gerade seinen Betrieb aufgenommen hat.
Lion rechnet im vierten Quartal mit zusätzlichen Investitionsausgaben in Höhe von 12 Mio. $ bei Joliet und 35 Mio. $ bei Mirabel. Es wird erwartet, dass das Unternehmen sein Ausgabenbudget für 2023 bei der Vorlage seiner Jahresergebnisse präzisiert.
"Obwohl beide Werke bereits in Betrieb sind, wird die Produktionskapazität zunächst bescheiden sein, da das Unternehmen sein Kapital schonen will, was ein positiver Faktor ist", sagt Rupert Merer.
Wenn die Aufträge die Jahreskapazität des Werks in St. Jerome von 2.500 Fahrzeugen übersteigen, wird Lion die Werke in Mirabel und Joliet ausbauen müssen, fügt er hinzu und weist darauf hin, dass der derzeitige Auftragsbestand bei 2.408 Fahrzeugen liegt, davon 323 Lkw und 2.085 Busse.
Robert Rupert empfiehlt nach wie vor den Kauf von Lion-Aktien, die er als "spekulativ" einstuft.
Sein Kursziel liegt weiterhin bei 3,50 US-Dollar, was dem Dreifachen des für 2023 prognostizierten Umsatzvolumens entspricht, d. h. die Bewertung ist ähnlich wie bei vergleichbaren Unternehmen.
Der "Bärenmarkt" von 2022, der verlustbringende Unternehmen am härtesten traf, führte zu einem Rückgang des Aktienkurses von Lion um 88 %. Der Sektor der Elektroautos ist besonders stark betroffen, da die Investoren erkennen, dass die Hersteller viel Kapital benötigen, um ihre Projekte zu verwirklichen.
Lion hat durch zwei Aktienemissionen und eine Anleiheplatzierung fast 50 Mio. $ aufgenommen, von denen die Hälfte von seinem größten Aktionär Power Energy Corporation, der von der Familie Desmarais kontrolliert wird, gekauft wurde.
Aritzia (ATZ, $47,55): Gutes Umsatzvolumen, aber geringere Margen für Modeeinzelhändler erwartet
Brian Morrison von TD Securities beobachtet den Einzelhändler für Designer-Bekleidung weiterhin, da die Ergebnisse für das dritte Quartal am 5. Januar nach Börsenschluss veröffentlicht werden sollen.
Er geht davon aus, dass der Umsatz trotz des wirtschaftlichen Gegenwinds um 29 % auf 585,5 Mio. US-Dollar steigen wird, da die wachsende Bekanntheit der Marke in den USA weiterhin neue Kunden anzieht, sowohl online als auch in den Geschäften.
In Kanada eröffnet die Kette keine neuen Läden mehr, aber die Umsätze werden sich gegenüber der Zeit der Sanierungsbeschränkungen vor einem Jahr abschwächen.
Morrison geht jedoch davon aus, dass die Bruttomargen weiterhin durch Lieferengpässe, höhere Logistikkosten und verstärkte Einkäufe zur besseren Deckung der Nachfrage beeinträchtigt werden. Das Einzelhandelsunternehmen hatte im Vorjahr zu niedrige Umsätze gemeldet, aber seine Gewinnspannen profitierten von weniger Verkäufen.
Infolgedessen erwartet der Analyst einen Rückgang der Bruttomarge von 46,4 % auf 43,8 %.
Der Anteil der allgemeinen Verwaltungskosten am Umsatz steigt weiter, da Aritzia in sein Wachstum, seine Technologie, sein Personal und sein Marketing investiert. Die operative Marge wird daher voraussichtlich von 29,2 % auf 24,6 % sinken.
Der Nettogewinn von 0,67 $ pro Aktie wird voraussichtlich um 9,6 % steigen.
Brian Morrison nutzte die Gelegenheit, um den auf dem ersten Investorentag im Oktober vorgestellten Fünf-Jahres-Expansionsplan noch einmal zu erläutern.
Die Expansionsziele in den USA, die bis 2027 85-90 % des geplanten Umsatzwachstums ausmachen sollen, erscheinen ihm mit 8-10 neuen Geschäften pro Jahr, einem vergleichbaren Umsatzwachstum von 7 % und den Auswirkungen der Markenbekanntheit in jedem neuen Markt auf die Online-Verkäufe erreichbar.
Bis Ende 2027 dürfte der Anteil der Einnahmen aus dem US-Verkauf von 50 auf 70 % des Gesamtumsatzes steigen.
Das Ziel einer operativen Marge von 19,2 % im Jahr 2027 hat einige Anleger enttäuscht, aber "das ist der Preis für einen attraktiven Wachstumspfad", sagt er und fügt hinzu, dass die Zahl nach oben korrigiert werden könnte, wenn das Unternehmen wächst.
Der Analyst ist außerdem der Ansicht, dass Aritzia im Laufe des fünfjährigen Geschäftsplans einen Cashflow-Überschuss von mehr als 1 Milliarde US-Dollar erzielen könnte. "Diese Bilanz wird dem Unternehmen in Zukunft eine enorme finanzielle Flexibilität verleihen", so der Analyst. Sein Modell sieht einen jährlichen Aktienrückkauf von 3 % vor und prognostiziert ein durchschnittliches jährliches Gewinnwachstum von über 23 % auf 4,27 $ pro Aktie bis Ende 2027.
Das Kursziel von 62 US-Dollar entspricht einem 25-fachen Gewinnmultiplikator und liegt damit über der durchschnittlichen Schätzung von 21,6 seit 2016, aber unter dem 32-fachen des High-End-Einzelhändlers für Yoga-Bekleidung Lululemon Athletica (LULU, 312,24 US-Dollar).
Die Aritzia-Aktien sind seit ihrem Höchststand von 60,64 US-Dollar im Januar um 21 % gefallen.
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