Wie war das Jahr 2022 für die spanische Börse?
Die Bootseigentümer haben noch nie so viel verloren, weder insgesamt noch relativ gesehen. In der Vergangenheit gab es Jahre mit größeren Börseneinbrüchen (1929, 2008, 2022?), aber nie zuvor gab es einen so brutalen gleichzeitigen Einbruch des Aktienmarktes und der Anleihen. Von allen Kategorien invertierbarer Vermögenswerte sind nur Rohstoffe und der Dollar verschont geblieben. In Spanien, wo die konservativen Anleger überwiegen, werden die Fondsanlage das Jahr mit durchschnittlichen Verlusten von mehr als 7 % beenden. Unerhört.
Finanzberater und Gründer von Nexstep Finance, ist sich sicher: 2022 war das schlechteste Jahr in der Geschichte der Finanzmärkte. Die Situation war ungewöhnlich und dramatisch: Der US-Anleihemarkt fiel um 13 %, ebenso wie die europäischen Märkte. Keiner wird verschont. Erschwerend kommt hinzu, dass sich dieses Debakel in einem Umfeld hoher Inflation abspielt, sodass die realen Renditen noch schlechter ausgefallen sind.
Vor diesem düsteren Hintergrund konnten eine Handvoll Investmentfondsmanager in Spanien positive Renditen für ihre Anleger erzielen. Die Situation könnte nicht komplizierter sein: Insgesamt beläuft sich der Wertverlust der Finanzanlagen weltweit auf mehr als 40 Billionen Dollar und liegt damit deutlich über den 27 Billionen Dollar der Krise von 2008.
Wie ist es diesen Managern gelungen, in einem so schwierigen Umfeld Renditen zu erzielen? Bei den Aktienfonds lag der Schwerpunkt auf Investitionen in Öl- und andere rohstofffördernde Unternehmen. Der Krieg in der Ukraine und Versorgungsprobleme haben die Öl- und Gaspreise in die Höhe schnellen lassen. Das Gleiche gilt für die Preise von Unternehmen, die sich auf den Transport oder die Verarbeitung dieser Produkte spezialisiert haben.
Das beste Beispiel dafür, dass es gelungen ist, diese Trägheit zu nutzen, ist der Vermögensverwalter Azvalor. Das Managementteam des Unternehmens, Álvaro Guzmán de Lázaro und Fernando Bernad, hatte seit mehreren Jahren argumentiert, dass Öl und andere Rohstoffe zu billig gehandelt würden. Dass es zu viel Optimismus in Bezug auf die Energiewende gab. Dass die geopolitischen Spannungen früher oder später zurückkehren und die Märkte belasten würden. Und so ist es geschehen.
Sein Flaggschiff, der Azvalor International, erzielte im Jahr 2022 trotz des allgemeinen Rückgangs der Aktienmärkte eine Rendite von fast 45 %. Ihr Portfolio umfasst Öl-, Bergbau- und Öldienstleistungsunternehmen. Der Fonds hat jedoch gewarnt, dass er bereits damit begonnen hat, seine Positionen in Rohstoffen aufzulösen, nachdem er damit einen großen Gewinn erzielt hat. Bis 2021 hatte der Fonds bereits 39 % zugelegt.
Die gleiche Vorliebe für Öl hat der mysteriöse Fonds Alkali Multigestión GA RP, der von der andorranischen Firma Creand AM verwaltet wird, aber von Ignacio José Irigoyen, einem Tourismusunternehmer aus La Rioja, beraten wird. Dieses Instrument mit einem Vermögen von 13 Millionen Euro hat im Jahr 2022 eine Rendite von 73 % erzielt. Zum Portfolio des Vehikels gehören Unternehmen wie die amerikanische Teekay Corp, eine der weltweit führenden Öl- und Gasreedereien, das britische Unternehmen Petrofac, das Lösungen für die Ölindustrie anbietet, und das britische Öl- und Erdgasexplorationsunternehmen Tullow Oil.
In der Welt der gemischten und festverzinslichen Fonds war es noch schwieriger, positive Renditen zu erzielen. Nur wenigen gelang es, mit Gewinnen abzuschließen. Besonders hervorzuheben sind einige, die von der Aufwertung des Dollars profitierten, indem sie in sehr kurzfristige US-Staatsanleihen investierten.
Einige Fonds mit sehr intensivem aktivem Management setzten sich ebenfalls durch, wie der Ab ante Pangäa und der Halley Sicav Alina Global. Letztere haben sich für Unternehmensanleihen des Finanzsektors sowie für Bankaktien entschieden, die von den Zinserhöhungen profitieren.
Es gibt sogar einige Fonds mit alternativen Strategien, wie den global Allokation, der in den letzten drei Jahren eine durchschnittliche jährliche Rendite von 33 % erzielt hat.
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