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Auf Wachstum setzen
Die Periode historisch niedriger Volatilität auf dem russischen Markt liegt wahrscheinlich hinter uns. Nach der ungewöhnlich niedrigen Volatilität des MosBuild-Index im Dezember (2,8 %) und einem leichten Anstieg im Januar (3,3 %) hat sich die Amplitude der Marktschwankungen im Februar erhöht.
Zunächst gelang es dem Index, auf 2 290 Punkte zu steigen, was den lokalen Höchstständen vom letzten Herbst entspricht. Dann kam es vor dem Hintergrund der geopolitischen Sorgen zu einem aktiven Rückgang auf 2140 Punkte. Die Befürchtungen haben sich größtenteils nicht bewahrheitet, der Index hat sich natürlich schnell erholt. Am Ende des Monats haben wir fast einen prozentualen Anstieg des MosBuild-Index bei einer Volatilität von 4,5%.
Die Rücknahme des recht starken Rückgangs im Februar unterstreicht die zunehmenden Wetten auf ein Wachstum des Aktienmarktes, da sich die Teilnehmer an den Sanktionsdruck angepasst haben. Die Berichte der größten Finanzinstitute, allen voran die Sberbank, deuten darauf hin, dass die Krise bewältigt ist.
Neue Daten zum BIP, zur Inflation und zum Arbeitsmarkt werden bald veröffentlicht. Sber hat eine IFRS-Berichterstattung für März versprochen, und die Zahlen werden wahrscheinlich besser ausfallen als die düsteren Schätzungen. Der Aktienmarkt ist ein Frühindikator für die wirtschaftliche Entwicklung. Daher scheint ein Aufwärtstrend des Marktes, bei dem die Hauptrolle von hochvolatilen Instrumenten gespielt werden kann, gerechtfertigt zu sein.
Höheres Risiko - höhere Rendite
Lassen Sie uns eine Rangliste der volatilsten Aktien im Februar aufstellen und unsere Meinung zu den Aussichten für den März äußern. Frühere Ranglisten finden Sie hier. Aktive Trader haben die Qual der Wahl.
Das Maß für die Volatilität (das Risiko von Vermögenswerten) ist die Standardabweichung der Instrumentenrenditen oder der "Sigma"-Koeffizient (σ), normiert durch die Anzahl der Beobachtungszeiträume. Die Anzahl der Tage des vergangenen Handelszeitraums beträgt 19.
Die Polymetal-Aktien behielten ihre frühere Volatilitätsbewertung in der aktuellen bei. Erwartungsgemäß fielen Surgutneftegaz, Aeroflot, Ozon und die Moskauer Börse aus dem Rating heraus: Ihr Eintritt in das Rating war untypisch, da sie normalerweise nicht durch hohe Volatilität gekennzeichnet sind. Im Gegenteil, die Schätzungen für eine frühzeitige Rückkehr der Aktien der TCS Group, dem marktweiten Volatilitätsführer, wurden bestätigt.
Die durchschnittliche Volatilität für die Februar-Stichprobe ist 2,5 Mal höher als die Risikokennzahlen des MosExchange-Index selbst. Es stimmt, dass die Richtungsabhängigkeit der Wertpapiere unterschiedlich ist, wofür es Gründe gibt. Aber für Spekulanten ist die Tatsache der hohen Kursvolatilität selbst wichtiger.
TCS Group
Die Rückkehr der Aktie in die Reihen der Spekulanten war erwartet worden. Im Januar war die Aktie nicht in der Rangliste vertreten, und die Volatilität war völlig untypisch für das Papier (5,2 %) - ein historischer Tiefstand für den Index, wobei der Monatsdurchschnitt für das Jahr bei rund 20 % lag. Es schien, als ob der Markt auf etwas wartete und sich Zeit ließ. Ende Februar wurde die Bank immer noch auf die Sanktionsliste gesetzt. Nachdem die Aktie den Abwärtskanal bei 2.700 RUB durchbrochen hatte, brach sie kurzzeitig auf 2.300 RUB ein.
Natürlich könnte es für die Bank schwierig werden, international zu expandieren, aber das Geschäft im Inland dürfte nicht gefährdet sein. Aktive Marktteilnehmer könnten ein solches Wechselbad der Gefühle nutzen, um sich zu erholen, während langfristig orientierte Anleger eine vielversprechende Aktie in ihr Portfolio aufnehmen könnten (das langfristige Ziel von BCS liegt bei 3700 Rubel, mit einer Kaufempfehlung). Der Februar schloss über 2.500 RUB, und die spekulative Idee für den März könnte darin bestehen, die technische Lücke vom 14. Februar knapp über 2.700 RUB zu schließen.
Polymetal
Wie erwartet, dauerte es nur wenige Wochen, bis die Aktie die 500-Rubel-Marke überschritt. Im Moment liegt der Anstieg bei 526 Rubel oder +42% im Jahresvergleich. Der klare Spitzenreiter aus dem MosBuild-Index. Der Grund für die Rallye liegt in dem frühen Zusammenbruch der Wertpapiere inmitten einer sehr großen Unsicherheit über die Aussichten des Unternehmens. Sobald das Unternehmen eine Umleitung von Rohstofflieferungen in befreundete Länder, geringere Reserven und die Möglichkeit eines Wechsels der Rechtsprechung meldete, stiegen die Schätzungen für eine Rückkehr zur Dividendenausgabe sofort an. Die überverkaufte Aktie führte schnell zur Schließung von Short-Positionen und zum Aufbau von Long-Positionen.
Während der marktweiten Korrekturphase fielen die Polymetal-Aktien auf die Unterstützung bei 450 RUB. Dieses Niveau wurde auch in der Februar-Panne als interessanter Einstiegspunkt genannt. Im März erwarten wir, dass das Papier wieder volatil sein wird, und die 500-Rubel-Marke und sogar das lokale Hoch könnten ruhig nach oben durchbrochen werden. Wir können die Aktie weiterhin halten.
Polyus
Am letzten Januartag stieg das Papier über RUB 9.800, wobei die Risiken einer Korrektur aufgrund der Überhitzung des Goldes selbst zunahmen. Die US-Inflationsdaten gefielen den Anlegern nicht mehr, und der Goldpreis ging stark in Richtung 1800 $ zurück, was Polyus zu einer Korrektur auf 8100 RUB zwang.
Der schnelle Rückschlag wurde genutzt, um wieder bis auf RUB 9.000 zu kaufen. Höchstwahrscheinlich wird das Papier nicht mehr zu den nächsten Top-5 gehören, sondern sich leicht über RUB 9000 konsolidieren. Der aktuelle Marktpreis entspricht dem zuvor errechneten inneren Wert des Unternehmens.
Globaltrans
Die Aktie hat keine hohe Liquidität, so dass sie gelegentlich nur dann in unser Rating aufgenommen wird, wenn sie für einen relativ großen Verkäufer oder Käufer arbeitet. Das Unternehmen passt sich an die Beschränkungen an, und auch die Schuldenlast nimmt ab. Fundamental wird das Papier vom Markt niedrig bewertet, aber die aktiven Marktteilnehmer werden in erster Linie auf die Liquidität achten, so dass dieser Titel vom allgemeinen Wachstum des Marktes abgehängt werden könnte.
Technisch gesehen befindet sich die Aktie seit Anfang des Jahres in einem lokalen Aufwärtstrend. Eine starke Unterstützung liegt im Bereich von 330 Rubel, der aktuelle Kurs liegt bei 340 Rubel, der Aufwärtsimpuls könnte sich verstärken, wenn der Höchststand über 355 Rubel aktualisiert wird.
Severstal
Die Aktie wird zum Monatsgewinner unter allen im Index enthaltenen Titeln (+14 %). Das Papier schafft es nur sehr selten auf diese Volatilitätsliste, aber im März könnte es sich hier halten. Das günstige Preisumfeld auf dem Stahlmarkt in der Welt und in Russland hat den Appetit auf das Instrument geweckt. Seit dem Tiefpunkt im Oktober hat sich die Aktie bis Ende Februar fast verdoppelt.
Im März könnte die Aktie träge nach oben wandern: Das lokale Hoch vom letzten Mai liegt bei 1160 Rubel. Der aktuelle Kurs liegt bei 1.060 RUB. In Anbetracht der historischen Volatilität sind das etwa weitere 10 % Aufwärtspotenzial, wonach die Überhitzung noch weiter zunehmen wird.
Geringes spekulatives Interesse
Unabhängig davon führen wir regelmäßig die Titel auf, die im Vergleich zum MosExchange Index die geringste Volatilität aufweisen. Ende Februar war die geringste Volatilität (2-3 % gegenüber 4,5 % für den Referenzindex) bei denselben Titeln wie im Januar absolut gleich:
- Die Welt der Kinder
- Tatneft
- LUKOIL
- NOVATEK
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